！都是一大家子人！搞什么小团体！

　　从这个意义上说,现金流也不是越多越好的,多了还得学会用,用还要用在刀刃上，不仅公司需要,社会需要,国家也得需要。

　　一个字：难。

　　大家多看看PCF这个指标有好处,因为利润很容易造假,但是现金流一般很难造假，有钱就是有钱，没钱就是没钱,查银行账户就完了。

　　大家如果多去关注公司的现金流，可以帮你们避过很多暴雷的风险。

　　上雪可以告诉大家，绝大多数企业都不是因为亏损而死掉的，都是因为现金流断裂而死掉的，有些企业利润率不行，赚的都是辛苦钱，但现金流很好，人家辛苦，人家愿意，人家每年也能赚来很多现金，这样的公司其实还是可以投资的。

　　PCF这个指标可以检验市盈率PE是否合理，因为通常公司盈利增加的情况下，现金流都会变好，如果某家公司利润表里净利润增加了但现金流没怎么变，甚至反而还减少，我们就要给这家公司财报打个问号了，估计是应收账款变多了，营收账款变多不是什么好事，说明企业没有能跟原来一样那么容易收回来钱了。

　　关于营收账款的更多具体情景请见《投行之路》，上雪就不重复了，《投行之路》里也写了不少企业如何财务造假的手段，大家自己去翻。

　　当然，市现率也有自己的缺陷。

　　对于那些还没产生现金流的公司，市现率明显不适用；市现率用年度数据算更加准确，也就是企业每年披露的年度报告里的经营性现金流数值才有参考意义，其他季度数据使用价值不大。

　　有人做过测算，把过去几十年市盈率比较低的一揽子股票全买了，长期持有,发现效果不好。

　　如果不好呢？

　　上雪告诉大家一个结论：牛市里，买市现率低的公司大概率跑输指数，只有在熊市里去捡现金奶牛才是正确的操作，能产奶,往下跌都是有下限的。

　　换而言之，一旦公司开始产生了稳定现金流，那么市场就可以用未来现金流贴现模型为它估值，这家公司就出现了“价值铆”，所以熊市再怎么跌，大家心中有价值，不至于好无底线的恐慌性抛售。

　　当然，这次的港股科技股是个例外，遇到了大国博弈、局部战争、政策制裁、金融监管、退市风险和流动性危机六重打击，市场完全疯了，不过就算市场已经疯成这样了，大家也可以看到有现金流的头部两家公司跌幅小于其他还在烧钱的公司，就算出现超跌，涨回来也非常快，这就是“价值铆”的威力。

　　总之大家记住一句话：牛市可以听故事，但熊市一定要看现金。

　　最后，我们总结一下这一章的内容：

　　1、市现率=股价/每股现金流，现金流特指经营性现金流。

　　2、我们如果想看

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